连平:下半年不排除整体投资增速达到6%以上可能性

来源:本站2019-07-25145 次

连平:下半年不排除整体投资增速达到6%以上可能性

  当前全球经济可能已经触及本轮增长周期的顶点,可能逐渐进入下行阶段。 为了应对需求减弱导致经济下行压力加大,发达经济体政策正常化已经走到尾声,开始出现转向。

全球已有十多家央行降息,美联储降息的市场预期明显上升,对全球经济金融市场带来新的影响。

  在外需走弱的影响下,经济增长更需要内需支撑,稳投资成为稳增长的重要内容。

下半年投资如何运行,投资增长的空间有多大,将对经济增长起到重要作用。

  今年上半年,我国增长%,比一季度下降个百分点,基建、、三大类投资增速都低于一季度。 投资增速低于%的增速,对经济增长的贡献度显著下降,投资放缓是经济增速下降的重要原因。 上半年资本形成总额对经济增长的贡献率为%,比去年同期下降个百分点;资本形成拉动经济增速个百分点,比去年同期下降个百分点。 不过,二季度投资增速先降后升,4月、5月投资增速持续下降,6月止跌回升,1-6月投资增速比1-5月加快个百分点。

由于内外需求走弱压力仍然存在,经济数据出现季末上翘是短期现象还是趋势性变化存在不确定性,需要从不同类别分析投资运行状况。   受内外需求减弱的影响,制造业投资预期较弱。 上半年制造业投资增长3%,比2018年大幅下降个百分点,增速较低。

在外部不确定性持续存在、内外需求增长放缓的背景下,制造业投资预期减弱。

一方面,全球经济增长放缓和贸易问题加重带来外需走弱压力,与相关的制造业投资预期减弱;另一方面,受国内终端需求不足的影响,汽车、船舶、电气机械和器材等制造业投资可能持续负增长。 随着经济结构转型,近几年我国沿海省份部分密集型已经向海外转移。

  下半年,有利于制造业投资的因素依然存在,主要体现在三个方面。 一是在降低制造业税率、提高研发费用比例作用下,降费作用将在下半年逐渐体现,有助于缓解制造业经营成本压力,促进制造业投资预期改善。

二是伴随多年的限产和去产能政策的实施,目前上游工业行业处于恢复性增长阶段,今年上半年采矿业投资增长了%。

三是在打造制造强国的政策支持下,高技术制造业、高端装备制造业、新能源新材料制造业投资将保持较快增长。 总体来看,虽然制造业投资预期较弱,下半年制造业投资增速可能低位小幅反弹,全年增速可能在4%左右。

  投资增速高位回落,仍然将保持一定程度增长。 1-6月开发投资增长%,比上个月下降个百分点。

虽然房地产开发投资增速有所回落,但仍然保持两位数较快增长。 由于1-6月开发购置面积和成交价款分别为-%、-%,将明显影响房地产开发投资预期。 随着高额土地购置费分期计入的影响逐渐消化,房地产投资增速将放缓。

同时,棚改“急刹车”也将影响房地产投资,下半年开发投资增速可能回落。   与去年的“土地拉动型”不同,今年房地产开发投资的高位运行是“施工拉动型”,下半年仍然具有较强韧劲。 项目建安施工加快成为支撑房地产开发投资的主要因素,新开工面积增速呈现波动,但仍大幅快于竣工面积和销售面积增速,带来后续施工需求的增加。

因此,预计全年房地产开发投资增速将低于上半年,可能为7%-10%,仍有望明显快于投资和基建投资增速。

  基建投资有望回升,成为稳投资的关键。 年初以来,大量基建项目出台,提前下达新增地方政府债务限额,地方专项规模也大幅增加,但对拉动基建投资增速的效果并不明显。

1-6月基建投资增长%,仅比2018年上升个百分点。

由于基建投资的基数已经很大,去年基建投资额达到万亿元左右,导致边际效用减弱。

从主要基建投资项目来看,运输业投资增势较好,成为基建投资增长的主要推动力;而水利管理业、管理业投资可能持续负增长,制约基建投资增速。

  6月,有关部门发布了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,鼓励和引导业机构以项目贷款等方式支持符合标准的专项债券项目,并允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。 由于专项债中用于基建的比例不足40%,拉动基建的作用相对有限。

今年以来加大特高压、轨道交通等项目审批,加上专项债和的融资支持,下半年基建投资增速有望上升。

预计2019年基建投资可能增长5%左右,回升幅度相对有限。 稳投资的关键在于稳基建,但从基建投资回升幅度有限来看,即便下半年基建投资有所回升,可能也很难带动整体投资增速显著上升。   按照我国的结构,除了制造业、房地产、基建三大类投资以外,剩下的可以归为,主要包括农业、服务业等不能计入前三类的投资。 根据统计局数据计算,2019年上半年固定资产投资中,制造业投资占比%,基建投资占比%,房地产开发投资占比%,其他投资占比%。

前文对2019年基建、制造业、房地产开发投资增速分别作了分析和判断。

  除了上述三类投资以外,其他类投资也将显著影响固定资产投资增速。 2018年其他类投资小幅负增长。

鉴于减税降费、改革和第三产业对内对外开放的推进,预计今年其他类投资增速将快于去年,增速为4%-%。 由此测算,全年固定资产投资可能增长5%-6%,取中值为%,略低于去年增速。

  如果下半年地方专项债政策放松,进一步加大专项债发行规模,并且加大力度推进债务置换和加大支持力度,那么基建投资增速反弹幅度将扩大,不排除整体投资增速达到6%以上的可能性,高于去年水平。

投资增长对稳增长的贡献将相应加大。

  (金融研究中心连平刘学智)(文章来源:21世纪经济报道)。

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